- De portefeuille-opbouw verandert door nieuwe regelgeving en marktontwikkelingen
- Portefeuilles moeten efficiënter zijn dan ooit tevoren
- Veel beleggers kiezen voor indexbeleggen vanwege risicospreiding en lage kosten
Beleggingsrisico. De waarde van beleggingen en de opgebrachte inkomsten kunnen variëren. Het is niet zeker dat je je oorspronkelijke inleg terugontvangt.
Wat doen andere beleggers om efficiëntere portefeuilles op te bouwen?
Lees er meer over in onze casestudy's en ontdek hoe BlackRock Portfolio Analysis & Solutions (BPAS) je kan helpen om een doelgerichte, efficiënter gespreide portefeuille op te bouwen.
Meer controle over portefeuillekosten
Lees de casestudy
Meer gewicht in
de portefeuille
Laat zien hoe
Meer variatie in
de product-mix
Ontdek hoe het werkt
Beter inspelen op marktontwikkelingen
in een volatiel klimaat
Lees er meer over
Richten op specifieke factoren met minder afhankelijkheid van
externe beheerders
Laat zien hoe
Cashflow-beheer
Lees de casestudy
Beleggen in private markten
Toon details
Meer greep op de kosten van je portefeuille
Ontdek het nu
Duurzaam denken
Lees de volledige casestudy
Inspelen op een
langdurig lage rente
Toon details
Meer greep op de kosten van je portefeuille
Lees de casestudy
Plaats maken voor je
marktvisie voor de
nabije toekomst
Toon details
Een defensieve portefeuille opbouwen
Ontdek het nu
Duurzaam denken
Lees de volledige casestudy
Factorgestuurd rendement
in kaart brengen
Toon details
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe kies ik de juiste beleggingsinstrumenten om mijn marktvisie tot uiting te brengen in mijn portefeuille?
Vermogensbeheerders realiseren zich steeds meer dat “actief in x, passief in y” te simplistisch is en zien de voordelen van het combineren van beleggingsinstrumenten om sterkere rendementen te bereiken.
Dat betekent een andere benadering van de selectie van beleggingsproducten, om het risico- en kostenbudget zo efficiënt mogelijk aan te wenden.
De aanpak
Beleggers moeten in de eerste plaats goed weten wat ze kopen en welke factoren het meest bepalend zijn voor het rendement van hun portefeuille.
In onderstaand voorbeeld had elk van de alpha-beheerders weliswaar alpha gegenereerd, maar in combinatie bleken de actieve factoren elkaar grotendeels teniet gedaan te hebben.
De portefeuille was te sterk gespreid, waardoor een groot deel van het risico van deze portefeuille bepaald werd door de brede marktexposure, wat betekent dat dezelfde exposure bereikt had kunnen worden met indexbeleggingen.
Bron: BlackRock, augustus 2019. De grafiek is een weergave van het ex-ante actieve risico van drie actieve beleggingsfondsen met dezelfde benchmark. De gecombineerde exposure (ABC) gaat uit van een gelijk gewogen combinatie van de drie fondsen. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
Vermindering van het aantal beheerders dat gebruikt werd om de marktvisie tot uiting te brengen, droeg bij tot verbetering van de efficiëntie.
Door de verschillende rendementsfactoren te onderscheiden, kan het verwachte rendement dat als benchmark dient, bereikt worden via indexproducten met lage kosten, waarbij het resterende risico- en kostenbudget besteed kan worden aan zorgvuldig geselecteerde alpha-strategieën die ‘zuivere alpha’ kunnen genereren.
Waarom meer indexbeleggen?
Door af te stappen van een aanpak waarin het vooral draait om “actief versus passief”, maar in plaats daarvan te zoeken naar de optimale verdeling over index- en alpha-strategieën op portefeuilleniveau, bleek het opportuun om voor alle exposures een groter deel van de portefeuille in te vullen met indexbeleggingen.
Uitgaan van zo’n mix waarin indexbeleggen een belangrijke rol speelt, blijkt een efficiënte manier om een brede marktvisie tot uiting te brengen, wat kan bijdragen tot een verhoging van de informatieratio van de portefeuille en een zo efficiënt mogelijke aanwending van het risico- en kostenbudget.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe stem ik mijn portefeuille efficiënt af op wisselende marktklimaten?
Vermogensbeheerders brengen vaak een gedifferentieerde visie op landen, sectoren, factoren, durations en kredietkwaliteiten tot uiting in hun portefeuilles, als belangrijke waardepropositie, om zich te onderscheiden, zowel van de benchmark als van andere beheerders.
Wanneer de volatiliteit in de markten hoog is, zijn dergelijke tactische accenten van des te groter belang, omdat beleggers tegelijk willen profiteren van winst op de korte termijn en potentiële drawdowns willen beperken.
De aanpak
Een portefeuille onderwerpen aan een stress-test kan een aanzet geven tot het verbeteren van het rendement. BlackRock heeft een groot aantal scenario’s ontwikkeld, gebaseerd op simulaties van mogelijke toekomstige ontwikkelingen als gevolg van macro-economische en geopolitieke gebeurtenissen, die vermogensbeheerders kunnen helpen de effecten op de economie, de markt en de alpha van hun portefeuille tastbaar te maken.
Aandelen opkomende markten
- Landen-accent
- Factor-accent
- Aandelen opkomende markten
Strategische allocatie
Tactische accenten
Analyse hypothetische stress-test:
Bron: BlackRock, augustus 2019. De toename van de volatiliteit van aandelen is weergegeven door een verandering van 16,5% in de VIX-index. De stijging van opkomende markten is gebaseerd op een stijging van 10% van de MSCI Emerging Markets Index. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
De belegger keek kritisch naar de instrumenten die gebruikt werden om te kunnen profiteren van verschillende bronnen van rendement. Door bij de opbouw van de portefeuille ook naar ETF’s te kijken kregen ze meer flexibiliteit om hun tactische asset-allocatie vorm te geven.
Waarom meer indexbeleggen?
Dankzij de liquiditeit van de ETF-markt kunnen beleggers tegen lagere kosten toegang krijgen tot dit soort beleggingen. Dat was voor deze belegger aanleiding om meer gebruik te maken van deze instrumenten, om de portefeuille dynamische accenten te geven, in overeenstemming met de marktontwikkelingen.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe bouw ik een meer defensieve portefeuille op zonder teveel cash aan te houden?
In elke portefeuille wordt een bepaald gedeelte cash aangehouden, of het nu is om derivaten te financieren, het risico in te perken of eenvoudig omdat de beheerder op de beste beleggingsmogelijkheid wacht om in te stappen.
Wanneer liquiditeit niet onmiddellijk benodigd is, kan het aanhouden van cash ertoe leiden dat een onnodige cash-drag het rendement negatief beïnvloedt.
De aanpak
Wanneer het mogelijk is iets meer krediet- en/of duration-risico te nemen, kan een combinatie van beleggingsinstrumenten, die verder gaat dan de traditionele geldmarktinstrumenten, helpen om de portefeuille dichter bij de rendementseisen te brengen.
Cash en equivalente allocaties:
ORIGINELE PORTEFEUILLE
OPTIE 1
OPTIE 2
OPTIE 3
RENDEMENT
0,46%
0,00%
0,10%
0,50%
KREDIETKWALITEIT
AA-
A+
A
A-
SPREAD-DURATION
0,1
0,8
0,9
1,5
Bron: BlackRock, december 2018. Valuta = GBP. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
De vermogensbeheerder belegde een deel van de portefeuille in kortlopende obligatie-ETF’s, om het potentiële nettorendement, zonder dat dit een noemenswaardige invloed had op het totale risico- of liquiditeitsprofiel.
Waarom meer indexbeleggen?
De toegenomen liquiditeit van de ETF-markt gaf de beheerder het vertrouwen dat hij als het nodig was in staat zou zijn grote transacties snel uit te voeren, zonder daarvoor een grote spread te moeten betalen of het risico te lopen niet te kunnen verkopen.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe kan ik alternatieve beleggingen efficiënter een plaats geven in mijn portefeuille?
We zien dat beleggingen in private markten steeds vaker een kernonderdeel van de asset-allocatie gaat vormen. Dat leidt tot de noodzaak om cash efficiënter te beheren, om een negatief effect van cash-drags op het rendement te voorkomen, aangezien beheerders voordat ze een belegging doen rekening moeten houden met opvraagbaar kapitaal, aflopende beleggingen en due diligence.
De aanpak
ETF’s zijn een goed alternatief voor cash, om als overbrugging toegang te krijgen tot de breedte van de beleggingscategorie voordat het vermogen wordt opgevraagd.
- Voorbeeld liquide replicatie
Private Equity – Buyouts: - Beursgenoteerd vastgoed
- Smallcap aandelen
- Waarde-aandelen
- High-yield
Macro-
exposures
Stijl-exposures
Bron: BlackRock, augustus 2019. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
Hoewel het risico/rendementsprofiel en de eigenschappen van private markten anders zijn dan die van publieke markten, komen de macro-economische en stijl-exposures van deze beleggingen grotendeels overeen.
Door gebruik te maken van ETF’s als interim-instrument voor de beleggingen in private markten, kon de belegger in een vroeger stadium toegang krijgen tot de beoogde exposure, met als resultaat een bèta van 0,77.*
*Bron: BlackRock, Morningstar, Cambridge Associates. Bèta gemeten ten opzichte van de Cambridge Associates Global Buyout Index, berekend op basis van de kwartaalrendementen van 01-07-2009 t/m 31-12-2018.
Waarom meer indexbeleggen?
De liquiditeit van de ETF-markt heeft ETF’s tot een waardevol instrument voor tactische beleggingen gemaakt, om bij te dragen tot een doelgerichter beheer van cashflows, terwijl de portefeuille dicht bij de strategische asset-allocatie blijft.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe voorkom ik dat ik teveel betaal voor op factoren gebaseerd rendement?
Het is van belang onderscheid te maken tussen actief rendement en alpha-rendement. Actief rendement, d.w.z. het rendement boven dat van de benchmark, wordt niet altijd bepaald door alpha (de selectie van effecten en factor-timing door de beheerder), maar ook door de factorkenmerken van de portefeuille.
Niet alles is wat het lijkt. Daarom is het belangrijk om precies te weten waar rendement vandaan komt, om er zeker van te zijn dat de hoge kosten die je betaalt in relatie staan met “zuivere alpha” die niet gerepliceerd kan worden met beleggingen waarvoor lagere kosten gelden.
De aanpak
Door het rendement op te splitsen in rendementsbronnen, ontdekten we dat een groot deel van het extra rendement dat door sommige alpha-beheerders gerealiseerd werd, terug te voeren was op statische factorkenmerken en dus niet op “zuivere alpha”.
Voorbeeld van uitsplitsing rendement beheerder
Bron: BlackRock, augustus 2019. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
De belegger koos ervoor minder gebruik te maken van externe beheerders en in plaats daarvan de uitwerking van tactische visies zelf ter hand te nemen en via indexproducten doelbewust te streven naar specifieke factoraccenten en marktexposures.
Waarom meer indexbeleggen?
De belegger zag in dat de outperformance vaak terug te voeren was op statische factorkenmerken en dat hij dus mogelijk teveel betaalde voor dit rendement.
Door een uitgebalanceerde mix van index-, factor- en alpha-beleggingen kon de belegger het risico- en kostenbudget met maximale efficiëntie aanwenden.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe kan ik mijn cashflow verbeteren,zodat mijn portefeuille beter is afgestemd op mijn verplichtingen?
In een klimaat met langdurig lage rentes die aanzienlijk onder het historische gemiddelde liggen, genereren pensioenfondsen en verzekeraars steeds vaker een negatieve cashflow. Daardoor komt hun capaciteit om aan hun verplichtingen te voldoen, steeds meer onder druk te staan.
De aanpak
Met behulp van ETF’s als bouwstenen kunnen beleggers liquiditeitsreserves opbouwen, die helpen voorkomen dat ze te veel cash aanhouden en hen in staat stellen belegd en dichter bij hun strategische asset-allocatie (SAA) te blijven, zonder hun liquiditeit in gevaar te brengen.
Optie 1 - Geldmarktfonds
Geldmarktfonds - 100%
Total Expense Ratio (TER): 10bp
Tracking error t.o.v. SAA: 7,3%
Optie 2: 5 ETF’s die onderstaande SAA repliceren
Total Expense Ratio (TER): 16bp
Tracking error t.o.v. SAA: 1,1%
Bron: BlackRock, augustus 2019. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
De belegger besloot een deel van hun cash te vervangen door een combinatie van ETF’s die zo gekozen waren dat ze een zo nauwkeurig mogelijke afspiegeling vormden van hun strategische asset-allocatie (SAA).
Doordat de portefeuille zo in lijn bleef met de SAA, was hij beter afgestemd op het verplichtingenprofiel van de belegger en konden cash-drags worden beperkt.
Waarom meer indexbeleggen?
De belegger begreep dat niet alle liquiditeit onmiddellijk nodig was en kon daardoor iets meer risico nemen, zodat het dekkingstekort ten opzichte van de verplichtingen verkleind kon worden.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe kan ik alternatieve beleggingen efficiënter een plaats geven in mijn portefeuille?
We zien dat beleggingen in private markten steeds vaker een kernonderdeel van de asset-allocatie gaat vormen. Dat stelt pensioenfondsen en verzekeraars voor de opgave om de juiste balans te vinden tussen de voordelen van illiquiditeitspremies en de noodzaak voldoende liquiditeit te hebben om aan de verplichtingen te voldoen.
De aanpak
Voor een efficiënter beheer van cashflows uit niet-opgevraagd kapitaal en aflopende beleggingen, kunnen ETF’s gebruikt worden als alternatief voor cash, om (zolang het kapitaal niet is opgevraagd) toegang te krijgen tot de breedte van deze beleggingscategorie.
- Voorbeeld liquide replicatie
Private Equity – Buyouts: - Beursgenoteerd vastgoed
- Smallcap aandelen
- Waarde-aandelen
- High-yield
Macro-
exposures
Stijl-exposures
Bron: BlackRock, augustus 2019. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
Hoewel het risico/rendementsprofiel en de eigenschappen van private markten anders zijn dan die van publieke markten, komen de macro-economische en stijl-exposures van deze beleggingen grotendeels overeen.
Door gebruik te maken van ETF’s als interim-instrument voor de beleggingen in private markten, kon de belegger in een vroeger stadium toegang krijgen tot de beoogde exposure, met als resultaat een bèta van 0,77.*
*Bron: BlackRock, Morningstar, Cambridge Associates. Bèta gemeten ten opzichte van de Cambridge Associates Global Buyout Index, berekend op basis van de kwartaalrendementen van 01-07-2009 t/m 31-12-2018.
Waarom meer indexbeleggen?
De liquiditeit van de ETF-markt heeft ETF’s tot een waardevol instrument voor tactische beleggingen gemaakt, om bij te dragen tot een doelgerichter beheer van cashflows, terwijl het risico van een dekkingstekort kleiner wordt.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe kan ik de kosten van mijn portefeuille zo efficiënt mogelijk verlagen?
Strengere regelgeving en aanhoudende lage rentes leiden er voor pensioenfondsen en verzekeraars toe dat ze een steeds sterkere druk voelen om kosten strikt te beheren en voor kostenefficiënte oplossingen te kiezen.
De aanpak
BlackRock kan helpen om de efficiëntie van een portefeuille te beoordelen en in kaart te brengen welke factoren overwegend bepalend zijn voor risico en rendement.
Doorgronden waar het rendement precies vandaan komt kan helpen om uit te vinden waar een soortgelijk rendement zou kunnen worden behaald via kostenefficiëntere indexproducten.
In dit voorbeeld blijkt het extra rendement dat een alpha-beheerder realiseert, grotendeels toe te schrijven aan statische factoraccenten.
Voorbeeld van uitsplitsing rendement beheerder
Bron: BlackRock, augustus 2019. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
De belegger koos ervoor minder gebruik te maken van externe beheerders en in plaats daarvan doelbewust voor specifieke factoraccenten en te kiezen door indexbeleggingen met lagere kosten te selecteren.
Waarom meer indexbeleggen?
De belegger realiseerde zich dat de outperformance van de alpha-beheerder terug te voeren was op statische factoraccenten, zodat hij potentieel teveel betaalde voor het extra rendement.
Door een uitgebalanceerde mix van index-, factor- en alpha-beleggingen kon de belegger het risico- en kostenbudget met maximale efficiëntie aanwenden.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe kan ik mijn portefeuille beter afstemmen op het gewenste duurzaamheidsprofiel?
Duurzaam beleggen is sterk in opmars. Vanuit de overheid en maatschappij is er een sterke druk op pensioenfondsen en verzekeraars om duurzaamheid als vast criterium te hanteren bij de opbouw van hun portefeuilles.
Dit verplicht pensioenfondsen en verzekeraars om in hun verslaglegging niet alleen aan te tonen dat ze aan hun verplichtingen kunnen voldoen, maar ook dat ze een positieve bijdrage aan de samenleving leveren.
De aanpak
Nu er steeds meer indexproducten zijn die samengesteld zijn op basis van specifieke ESG-criteria, beschikken beleggers over eenvoudig te implementeren bouwstenen om duurzaamheid in hun beleggingsproces op te nemen, terwijl hun portefeuille in overeenstemming blijft met hun strategische asset-allocatie.
BlackRock kan helpen om de ESG-score van portefeuilles gedetailleerd in kaart te brengen en manieren te vinden om de duurzaamheid te verbeteren.
Bron: BlackRock, MSCI ESG Research, december 2018. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
Door de strategische asset-allocatie uit te werken via ESG-indexproducten kon de belegger zijn ESG-score met 36% verbeteren, zonder in te leveren op rendement of de capaciteit om aan de verplichtingen te voldoen, in gevaar te brengen.
Waarom meer indexbeleggen?
Op strikte regels gebaseerde ESG-indexproducten die toegang bieden tot het beoogde beleggingsuniversum, bieden beleggers de mogelijkheid duurzaamheidscriteria transparant en tegen lage kosten in hun proces op te nemen, zonder af te wijken van het vastgestelde beleggingsbeleid.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe kan ik het rendement van mijn portefeuille verbeteren om aan mijn cashflow-eisen te voldoen?
De onzekerheid die de markt de laatste tijd beheerst en de opgerekte waarderingen hebben ertoe geleid dat veel beleggers hebben besloten hun risico te verkleinen door hun cash-allocatie te vergroten.
Voor langetermijnbeleggers, die beter bestand zijn tegen kortdurende volatiliteit en koersdalingen, houdt een te hoog cash-niveau echter het risico in een belangrijk stuk rendement mis te lopen.
De aanpak
BlackRock kan beleggers helpen maatwerk-portefeuilles op te bouwen die het portefeuillerisico beheersbaar maken, terwijl ze positieve inkomsten opbrengen en een cash-drag voorkomen.
Cash en equivalente allocaties:
ORIGINELE PORTEFEUILLE
OPTIE 1
OPTIE 2
OPTIE 3
RENDEMENT
0,46%
0,00%
0,10%
0,50%
KREDIETKWALITEIT
AA-
A+
A
A-
SPREAD-DURATION
0,1
0,8
0,9
1,5
Bron: BlackRock, december 2018. Valuta = GBP. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
Het combineren van verschillende producttypen maakte duidelijk dat het mogelijk was om door iets meer krediet- en/of durationrisico te nemen, aan verschillende rendementseisen kon worden voldaan.
Waarom meer indexbeleggen?
De belegger begreep dat niet alle liquiditeit onmiddellijk nodig was en kon daardoor een deel van het geld beleggen in kortlopende obligatie-ETF’s, zodat de inkomsten toenamen, zonder dat dit noemenswaardige invloed had op het liquiditeitsprofiel.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe kan ik de kosten van mijn portefeuille effectief verlagen om een sterker rendement te behalen?
In een klimaat met veranderende regelgeving en aanhoudend lage rentes voelen discretionair beheerders steeds sterker een druk om kritisch naar hun productkeuzes te kijken en hun kostenbudget zo efficiënt mogelijk aan te wenden.
Daarbij baseren ze zich niet langer op de strikte verdeling tussen “actief” en “passief”, maar combineren ze beleggingsinstrumenten om het rendement van hun portefeuilles te optimaliseren.
De aanpak
BlackRock kan helpen om de efficiëntie van portefeuilles in kaart te brengen en te analyseren welke factoren het meest bepalend zijn voor het rendement.
In onderstaand voorbeeld bleek dat een groot deel van het portefeuillerisico bepaald werd door de brede marktexposure, wat betekent dat dezelfde exposure bereikt had kunnen worden met indexbeleggingen.
Elk van de alpha-beheerders had weliswaar alpha gegenereerd, maar in combinatie bleken de actieve factoren elkaar grotendeels teniet gedaan te hebben. De klant had zijn portefeuille te sterk gespreid.
Bron: BlackRock, augustus 2019. De grafiek is een weergave van het ex-ante actieve risico van drie actieve beleggingsfondsen met dezelfde benchmark. De gecombineerde exposure (ABC) gaat uit van een gelijk gewogen combinatie van de drie fondsen. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
Het kostenbudget werd geoptimaliseerd door de strategische asset-allocatie voor de lange termijn uit te werken met indexproducten en daaromheen “satellieten” van op alpha gerichte strategieën te creëren die “zuivere alpha” konden genereren.
Waarom meer indexbeleggen?
Indexbeleggen is een efficiënt instrument om brede marktvisies tot uiting te brengen.
Indexbeleggingen als kern van de portefeuille, aangevuld met een aantal zorgvuldig geselecteerde op alpha gerichte beheerders met uitstekende trackrecords droeg bij tot een hoger nettorendement en lagere portefeuillekosten. Door selectiever te werk te gaan, kon meer tijd worden besteed aan de research naar individuele beheerders, waardoor de kwaliteit van de op alpha gerichte beheerders toenam.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe stem ik mijn portefeuille efficiënt af op wisselende marktklimaten?
De recente volatiliteit in de markten heeft vermogensbeheerders ertoe aangezet een meer gedifferentieerde visie op landen, sectoren en factoren die in aanmerking komen voor hun portefeuilles, tot uiting te willen brengen.
Dergelijke tactische accenten kunnen bijdragen om tegelijk te profiteren van winst op de korte termijn en de portefeuille beter te beschermen in wisselende marktklimaten.
De aanpak
BlackRock kan samen met vermogensbeheerders de portefeuilles onderwerpen aan een stress-test en analyseren hoe hun rendement zich in uiteenlopende scenario’s kan ontwikkelen.
Onderstaand voorbeeld laat zien hoe een belegger door gebruik te maken van tactische accenten via ETF’s, een portefeuille kon opbouwen die beschermd was tegen een mogelijke toename van de marktvolatiliteit, terwijl het vermogen belegd bleef zodat de portefeuille kon profiteren van winst als de opkomende markten zouden stijgen.
Aandelen opkomende markten
- Landen-accent
- Factor-accent
- Aandelen opkomende markten
Strategische allocatie
Tactische accenten
Analyse hypothetische stress-test:
Bron: BlackRock, augustus 2019. De toename van de volatiliteit van aandelen is weergegeven door een verandering van 16,5% in de VIX-index. De stijging van opkomende markten is gebaseerd op een stijging van 10% van de MSCI Emerging Markets Index. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
De belegger keek kritisch naar de instrumenten die gebruikt werden om te kunnen profiteren van verschillende bronnen van rendement. Door bij de opbouw van de portefeuille ook naar ETF’s te kijken kregen ze meer flexibiliteit om hun tactische asset-allocatie vorm te geven.
Waarom meer indexbeleggen?
Dankzij de liquiditeit van de ETF-markt kunnen beleggers tegen lagere kosten toegang krijgen tot dit soort beleggingen. Dat was voor deze belegger aanleiding om meer gebruik te maken van deze instrumenten, om de portefeuille dynamische accenten te geven, in overeenstemming met de marktontwikkelingen.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe bouw ik een meer defensieve portefeuille op zonder teveel cash aan te houden?
De recente geopolitieke onzekerheid en volatiliteit van de markten heeft veel discretionair beheerders ertoe aangezet het risico van hun cliëntportefeuilles in te perken door een groter gedeelte van de portefeuille in cash aan te houden, waardoor een cash-drag ontstaat.
De aanpak
BlackRock kan beleggers helpen maatwerk-portefeuilles op te bouwen die het portefeuillerisico beheersbaar maken, terwijl ze positieve inkomsten opbrengen en een cash-drag voorkomen.
Cash en equivalente allocaties:
ORIGINELE PORTEFEUILLE
OPTIE 1
OPTIE 2
OPTIE 3
RENDEMENT
0,46%
0,00%
0,10%
0,50%
KREDIETKWALITEIT
AA-
A+
A
A-
SPREAD-DURATION
0,1
0,8
0,9
1,5
Bron: BlackRock, december 2018. Valuta = GBP. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
Het combineren van verschillende producttypen maakte duidelijk dat het mogelijk was om door iets meer krediet- en/of durationrisico te nemen, aan verschillende rendementseisen kon worden voldaan.
Waarom meer indexbeleggen?
De belegger begreep dat niet alle liquiditeit onmiddellijk nodig was en kon daardoor een deel van het geld beleggen in kortlopende obligatie-ETF’s, zodat de inkomsten toenamen, zonder dat dit noemenswaardige invloed had op het liquiditeitsprofiel.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Als ik ESG in mijn portefeuille integreer, heeft dat dan gevolgen voor mijn performance?
Duurzaam beleggen is sterk in opmars. Eindbeleggers verlangen steeds vaker dat hun beleggingen ook een positieve bijdrage aan de samenleving leveren.
Dit betekent dat discretionair beheerders niet alleen moeten bewijzen dat ze extra rendement kunnen genereren, maar steeds vaker ook transparant inzicht moeten geven in de duurzaamheidskenmerken van hun portefeuilles.
De aanpak
BlackRock kan helpen om de ESG-score van portefeuilles gedetailleerd in kaart te brengen en manieren te vinden om de duurzaamheid te verbeteren.
Met optimalisatietechnieken die erop gericht zijn risico, rendement, kosten en ESG-criteria met elkaar in evenwicht te brengen, kunnen we helpen om een duurzame portefeuille op te bouwen waarin plaats is voor “waarden”, zonder dat dit afbreuk doet aan de waarde.
Bron: BlackRock, MSCI ESG Research, december 2018. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
Door de strategische asset-allocatie uit te werken via ESG-indexproducten kon de belegger zijn ESG-score met 36% verbeteren, zonder in te leveren op rendement.
Waarom meer indexbeleggen?
De groei van indexstrategieën die gescreend zijn op ESG-criteria biedt deze belegger de diversiteit en de flexibiliteit om duurzaamheid eenvoudig en tegen lage kosten in het beleggingsproces op te nemen.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanSLUITEN
De opgave
Hoe voorkom ik dat ik teveel betaal voor op factoren gebaseerd rendement?
De sterke opkomst van factorbeleggen heeft veel discretionair beheerders ertoe aangezet opnieuw te kijken naar de blootstelling aan factoren in de portefeuilles van hun cliënten, vooral met het oog op accenten of afwijkingen.
Deze blootstelling aan factoren kan doelbewust zijn, maar ook ongewild voortkomen uit de selectie van fondsen en/of effecten. Door de onderliggende factorkenmerken te analyseren, kunnen beleggers beter zicht krijgen op wat precies bepalend is voor het rendement en zo een efficiëntere portefeuille opbouwen.
De aanpak
BlackRock kan helpen om de rendementsbronnen bloot te leggen.
In dit voorbeeld ontdekten we dat een groot deel van het extra rendement dat door sommige alpha-beheerders gerealiseerd werd, terug te voeren was op statische factorkenmerken en dus niet op “zuivere alpha”.
Voorbeeld van uitsplitsing rendement beheerder
Bron: BlackRock, augustus 2019. Casestudy’s zijn uitsluitend bedoeld ter illustratie. Ze houden in geen enkel opzicht een garantie in voor bepaalde resultaten of gebeurtenissen in de toekomst en dienen niet geïnterpreteerd te worden als advies of aanbeveling.
De uitwerking
De belegger koos ervoor minder gebruik te maken van externe beheerders en in plaats daarvan doelbewust voor specifieke factoraccenten en te kiezen door indexbeleggingen met lagere kosten te selecteren.
Waarom meer indexbeleggen?
De belegger realiseerde zich dat de outperformance van de alpha-beheerder terug te voeren was op statische factoraccenten, zodat hij potentieel teveel betaalde voor het extra rendement.
Door een uitgebalanceerde mix van index-, factor- en alpha-beleggingen kon de belegger het risico- en kostenbudget met maximale efficiëntie aanwenden.
Bron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
Hoe kunnen we helpen?
BlackRock Portfolio Analysis and Solutions is een team van zeer deskundige beleggingsconsultants die beleggers toonaangevende instrumenten, analyses en inzichten willen bieden, om ze in staat te stellen betere beleggingsbeslissingen te nemen en een nieuwe visie op de opbouw van hun portefeuille te ontwikkelen.
Vraag een gesprek met BPAS aanBron: BlackRock, augustus 2019. Uitsluitend bedoeld ter illustratie.
MKTGM1019E-967119-1/6