RICONOSCERE I RENDIMENTI LEGATI AI FATTORI

LA SFIDA

Come ridurre le spese per avere rendimenti legati ai fattori?

È importante distinguere i rendimenti attivi da quelli legati all'alpha. Il rendimento attivo, o extra rendimento rispetto a un benchmark, non deriva solo dall'alpha (selezione titoli e timing fattoriale del gestore), ma anche dall'esposizione ai vari fattori.

È fondamentale conoscere le fonti di rendimento per accertarsi che elevate commissioni siano associate a un "alpha puro", non replicabile tramite una soluzione a basso costo.

L’INTERVENTO

Mediante la scomposizione dei driver di rendimento abbiamo determinato che un'ampia porzione dell'extra rendimento generato da alcuni gestori orientati all'alpha derivava da esposizioni fattoriali statiche e non dall'"alpha puro".

Esempio di scomposizione dei rendimenti generati dal gestore

Scomposizione dei rendimenti del gestore

Fonte: BlackRock, maggio 2020.
A mero scopo illustrativo.

I case study hanno mero scopo illustrativo; non costituiscono garanzia di esperienze o risultati futuri e non devono essere considerati alla stregua di consulenze o raccomandazioni di investimento.

IL RISULTATO

Il cliente ha deciso di ridurre la dipendenza da alcuni gestori orientati all'alpha e di avere un maggior controllo sulle sue view tattiche ricorrendo all'indicizzazione per esporsi a determinati fattori e mercati.

PERCHÉ INDICIZZARE?

Una volta appurato che in molti casi la sovraperformance derivava da orientamenti fattoriali statici, il cliente si è reso conto che forse stava pagando un prezzo eccessivo per ottenere rendimenti.

Grazie a un'allocazione più bilanciata a livello di indici, fattori e alpha il cliente è riuscito a utilizzare il budget di rischio e per le commissioni in modo più efficiente.

Rischio: Il valore degli investimenti può diminuire come aumentare e non è possibile garantire il successo della strategia di investimento.

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