OBLIGATIONEN ZUR TAKTISCHEN ASSET-ALLOKATION

Fallbeispiele dienen nur zur Veranschaulichung. Sie geben keine Garantie für zukünftige Ergebnisse oder Erfahrungswerte und sollten nicht als Beratung oder Empfehlung aufgefasst werden.

Kapitalrisiko. Der Wert von Anlagen und die daraus erzielten Erträge können sowohl steigen als auch fallen und sind nicht garantiert. Anleger erhalten den ursprünglich angelegten Betrag möglicherweise nicht zurück.

DER KÄUFER

Asset-Manager setzte auf Schwellenländer, um Risiken umzuverteilen.

DER HINTERGRUND

Nach dem Ausverkauf im März 2020 waren nach Einschätzung des Asset-Managers auf USD lautende Schwellenländerobligationen überverkauft (der J.P. Morgan EMBI Global Core Index verzeichnete zwischen dem 24. Februar und dem 19. März 2020* einen Verlust von minus 22,4%). Er ging davon aus, dass der Ausverkauf übertrieben worden war, weil die Liquidität in den zugrunde liegenden Obligationenmärkten abgesackt war. Der Investor wollte taktisch mehr Risiko eingehen und suchte dafür ein Instrument, das in der Lage war, genügend Liquidität für ein grosses Handelsvolumen bereitzustellen.

DIE HERAUSFORDERUNG

Die Verzerrungen in der Preisbildung, die im März 2020 die Obligationenmärkte bestimmten, boten vielen Investoren Anlagechancen, auch in den Schwellenländern.

DER TRADITIONELLE ANSATZ

Üblicherweise würde ein Asset-Manager Derivate einsetzen, um ein so grosses Engagement einzugehen.

DER ETF-ANSATZ

Der Schwellenländer-ETF auf den J.P. Morgan EMBI Global Core Index bot im Vergleich zu Derivaten eine Reihe von Vorteilen. Überzeugend waren die Liquidität des ETFs in den volatilen Wochen im Februar und März 2020, die verglichen mit dem Handel mit den zugrunde liegenden Obligationen kostengünstige Transaktion und das breite Engagement in der Anlageklasse. Deswegen entschied sich der Asset-Manager für eine kurzfristige Allokation mit einem Nennwert von 210 Millionen US-Dollar in den iShares Emerging Markets Bond ETF.

Die Ausweitung der Credit Spreads von Schwellenländer-ETFs deuteten auf Chancen bei Schwellenländerobligationen hin
Credit Spread von Schwellenländer-ETFs

Chart of credit spread

Quelle: BlackRock, Bloomberg, Stand: 31. Mai 2020.
Nur zur Veranschaulichung.

Dieses Material darf nicht als Prognose, Research oder Anlageberatung aufgefasst werden. Es handelt sich nicht um eine Empfehlung, ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten jeglicher Art oder zur Auswahl einer Anlagestrategie. Die hier dargelegten Meinungen beruhen auf dem Stand per 13. Oktober 2020 und können sich verändern, da sich die Voraussetzungen, die ihnen zugrunde liegen, im Laufe der Zeit wandeln können.

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